Головна Головна -> Курсові роботи українською -> Фінанси -> курсова робота українською: Стратегія структури капіталу

Стратегія структури капіталу / сторінка 5

Назва:
Стратегія структури капіталу
Тип:
Курсова робота
Мова:
Українська
Розмiр:
24,81 KB
Завантажень:
262
Оцінка:
 
поточна оцінка 4.5


Скачати цю роботу безкоштовно
Пролистати роботу: 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17 
[8, с.24].
Показник, що відображає рівень додаткового прибутку на влас-ний капітал за різних варіантів структури капіталу, називаєть-ся ефектом фінансового левериджу [9, с.267]. Розглянемо на прикладі табл.1.2 суть цього ефекту.
Розрахунок впливу (ефекту) фінансового левериджу, розглянутого у табл. 1.2, можна представити у такому вигляді: _
Е=ЗК/ВК*(ДА-ПК)*(1-РП), (1.1)
де Е - ефект фінансового левериджу, пов'язаний з підвищенням дохідності власного капіталу; ЗК - сума залученого капіталу;ВК - сума власного капіталу; ДА - рівень дохідності активів; ПК - рівень відсотків за кредит; РП - рівень податку на прибуток.
Таблиця 1.2
Прогнозування впливу фінансового левериджу
№ рядка |
Показники та алгоритми їх розрахунків | Варіанти структур капіталу
І | ІІ | ІІІ
1 | Сума функціонуючого капіталу у прогнозному періоді | 5000 | 5000 | 5000
2 | Сума власного капіталу | 5000 | 4000 | 2500
3 | Сума залученого капіталу | - | 1000 | 2500
4 | Сума прибутку | 1000 | 1000 | 1000
5 | Рівень дохідності активів | 0,2 | 0,2 | 0,2
6 | Рівень відсотків за кредит | 0,12 | 0,12 | 0,12
Продовження таблиці 1.2
7 | Сума відсотків за кредит (р. 3 * р. 6) | - | 120 | 300
8 | Сума прибутку за вирахуванням суми від-сотків за кредит (р. 4 - р. 7) | 1000 | 880 | 700
9 | Рівень податку на прибуток | 0,3 | 0,3 | 0,3
10 | Сума податку на прибуток (р. 8 * р. 9) | 300 | 264 | 210
11 | Сума прибутку за вирахуванням податку (Р. 8 - р. 10) | 700 | 616 | 490
12 | Коефіцієнт дохідності власного капіталу (р.11 : р.2) | 0,14 | 0,154 | 0,196
13 | Вплив фінансового левериджу | - | 0,014 | 0,054
Аналіз даних табл. 1.2 показує, що у першому варіанті ефект фінансового левериджу відсутній, оскільки, він не передбачає використння залученого капіталу. У другому варіанті вплив фінансового левериджу, пов'язаний з використанням залученого капіталу в сумі 1000 грн. (20 %), становить 0,014 (1,4%). Цей ефект можна розрахувати за формулою (1.1), використавши дані табл. 1.2.
Е = 1000 / 4000 * (0,2-0,12)*(1-0,3) = 0,014.
У третьому варіанті залучений капітал дорівнює 50 %, ефект фінансового левериджу зростає до 0,056 (5,6 %):
Е = 2500 / 2500 * (0,2-0,12)*(1-0,3) = 0,056.
Аналіз показників таблиці свідчить, що ефект фінансового ле-вериджу зростає, тобто зі збільшенням у структурі капіталу залу-чених джерел фінансування підвищується рівень дохідності вла-сного капіталу.
Показники формули (1.1) можна розподілити на такі компо-ненти:
Коефіцієнт структури капіталу (ЗК/ВК) – характеризує фінансову стійкість підприємства і показує, яка величина залучено-го капіталу припадає на одну гривню власного капіталу. Критич-ним значенням цього коефіцієнта є одиниця. Зі збільшенням коефіцієнта для підприємства підвищується фінансовий ризик і знижується фінансова стійкість.
Диференціал фінансового левериджу (ДА - ПК) - показує різ-ницю між рівнем дохідності активів і рівнем відсотків за залучений капітал. При зниженні дохідності активів вплив фінансового леве-риджу зменшується. Наприклад, при зниженні дохідності активів до 0,15 вплив фінансового левериджу становитиме 0,021 або 2,1%.
Е = 2500 / 2500 * (0,15 - 0,12) * (1 - 0,3) = 0,021.
Коли середній рівень дохідності активів нижчий, ніж середня ставка за залучені ресурси, отримуємо від’ємне значення дифе-ренціалу. Це вказує на можливість та ефективність використання залученого фінансування лише за умови, коли дохідність активів вища, ніж ринкова відсоткова ставка за кредитні ресурси.
Податковий коректор ( 1 - РП) - відображає ступінь впливу на ефект фінансового левериджу рівня оподаткування прибутку. Податковий коректор фінансового левериджу практично не залежить від діяльності підприємства, оскільки ставка податку на прибуток установлюється законодавством.
Знання механізму впливу фінансового левериджу на рівень прибутковості власного капіталу і рівень фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти вартістю і структурою капіталу підприємства.
Як показав аналіз, підвищення долі позичкового капіталу має наслідком зростання фінансового ризику (тобто недостатності у підприємства коштів для сплати відсотків по кредитах).

Завантажити цю роботу безкоштовно
Пролистати роботу: 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17 



Курсова робота на тему: Стратегія структури капіталу

BR.com.ua © 1999-2017 | Реклама на сайті | Умови використання | Зворотній зв'язок