Головна Головна -> Реферати українською -> Макроекономіка -> Чутливість облігацій до змін ринкових процентних ставок

Чутливість облігацій до змін ринкових процентних ставок

Назва:
Чутливість облігацій до змін ринкових процентних ставок
Тип:
Реферат
Мова:
Українська
Розмiр:
3,88 KB
Завантажень:
144
Оцінка:
 
поточна оцінка 5.0


Скачати цю роботу безкоштовно
Пролистати роботу: 1  2  3 
Реферат на тему:
Чутливість облігацій до змін ринкових процентних ставок


Чутливість облігації до змін ринкових процентних ставок залежить насамперед від терміну її погашення та купонного процента. Чим більший термін погашення облігації, тим значніші зміни відбуваються в поточній ринковій вартості облігації при зміні процентних ставок на ринку.
Ринкову вартість облігацій з різним терміном погашення, але однаковою купонною ставкою 11% та номіналом 1000 гр. од., за умови, що вони мають забезпечити рівень доходу при погашенні від 9 до 13% наведено в табл. 13.1.
Таблиця 13.1. Залежність між ринковою вартістю облігацій та терміном її погашення
Дохід | 2004 | 2006 | 2008 | 2010 | 2012
9% | 1035,18 | 1064,79 | 1089,72 | 1110,70 | 1128,35
10% | 1017,36 | 1031,70 | 1043,55 | 1053,35 | 1061,44
11% | 1000,00 | 1000,00 | 1000,00 | 1000,00 | 1000,00
12% | 983,10 | 969,63 | 958,89 | 950,32 | 943,50
13% | 966,64 | 940,51 | 920,05 | 904,02 | 891,48
Залежності між ринковою вартістю облігації (розміром премії чи дисконту до номінальної вартості) та терміном її погашення при різних рівнях дохідності при погашенні подано на рис. 13.1.
Рис. 13.1. Залежність між ринковою вартістю облігацій та терміном її погашення
Чим більша різниця між купонною ставкою та рівнем дохідності облігації та чим більший термін її погашення, тим більшою мірою відрізняється її поточна ринкова вартість від номінальної вартості. Облігації, що забезпечують власнику дохід більший від купонного, продаються на ринку з дисконтом. Облігації, які можуть забезпечити інвестору дохід нижчий від купонного, продаються з премією. При цьому чим більший термін погашення такої облігації, тим з більшою премією чи дисконтом до номіналу продається вона на ринку.
Залежність між купонним процентом по облігації з 5-річним терміном погашення, її ринковою вартістю та ринковими процентними ставками подано в табл. 13.2.
Таблиця 13.2. Чугливість облігацій до змін ринкових процентних ставок
Купон, % | Ринкова ставка, % | Зміни у ринковій вартості, %
8% | 11%
8 | 1000,00 | 889,12 | -11,1
11 | 1119,78 | 1000,00 | -10,7
14 | 1239,56 | 1110,88 | -10,4
При зростанні ринкових процентних ставок з 8 до 11% ринкова вартість облігацій з фіксованим купоном 8, 11 та 14% відповідно зменшується на 11,1,10,7 та 10,4%. Тобто чим нижча купонна ставка за облігацією, тим значніші зміни відбуваються в поточній ринковій вартості облігації при зміні ринкових процентних ставок.
За винятком активів з терміном погашення один рік та безстрокових активів, чим вища купонна ставка за активом, тим менш чутлива ціна активу до змін ринкових процентних ставок. При очікуванні падіння процентних ставок на ринку найкращі можливості щодо отримання доходу на ринку облігацій мають власники довгострокових облігацій з низькими купонними виплатами.
Залежність між зміною ринкової вартості облігації та її очікуваною дохідністю відображає такий показник, як еластичність ціни Е, що визначається так:
де Pі, Р2 — ринкові ціни облігації при ринковій дохідності i1, i2.
Еластичність ціни облігації є показником чутливості ринкової ціни облігації до змін ринкових процентних ставок. Ця величина завжди від'ємна, оскільки ринкова вартість облігації пов'язана з ринковими процентними ставками оберненою залежністю.
Формула (13.14) для визначення еластичності ціни облігації використовується також для розрахунку еластичності цін будь-яких боргових зобов'язань.
Приклад. За даними, наведеними в табл. 13.2, порівняти еластичність цін облігацій з фіксованим купоном 8% (Ев) та 14% (Ец) при зміні ринкових процентних ставок від 8 до 11%.
Використовуючи формулу (13.14), отримаємо:
Результати розрахунків підтверджують висновки, отримані вище. Облігація з купоном 14% менш чутлива до змін ринкових процентних ставок, ніж облігація з купоном 8% (Е8= -0,2957, тоді як Е14=-0,2768).
Ще одним важливим показником для оцінювання боргового зобов'язання є його тривалість D (duration), що відображає середній час "життя" боргового зобов'язання, або ефективний час до його погашення.

Завантажити цю роботу безкоштовно
Пролистати роботу: 1  2  3 



Реферат на тему: Чутливість облігацій до змін ринкових процентних ставок

BR.com.ua © 1999-2017 | Реклама на сайті | Умови використання | Зворотній зв'язок